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学大教育(000526):拟定限制性股票激励 彰显管理层自信和行业预期好转

2023-06-27 10:19:56 来源:广发证券股份有限公司


(资料图)

核心观点:

6 月10 日,公司拟定 2023 年限制性股票激励计划,拟授予的限制性股数为550 万股。业绩考核目标是2023 年净利润不低于5,000 万元、2023 年-2024 年的净利润累计不低于1.3 亿元、2023 年-2025 年三年的净利润累计不低于2.5 亿元。激励对象不超过720 人,授予价格为14.05 元/股。同日,公司审议通过《关于调整部分募投项目并将部分募集资金永久补充流动资金的议案》,调整募投项目的投资金额,并将部分募集资金永久补充流动资金。

我们认为:(1)行业环境边际向好,管理层对于业务信心较强:公司发布股权激励方案展现教育趋势向好,完成教育业务剥离与重构后恢复至稳健经营的状态。同时,今年线下活动回归正常,公司线下教育培训困境反转,包括个性化教育、学校等多项业务可照常开展线下招生和培训。(2)切入职业教育赛道,布局中职、高职和产教融合等多项赛道,打造新业务增长极。公司通过联合办学、校企合作、投资举办、专业共建等模式切入职教。根据2022 年年报,公司分别完成3 所中等职业学校收购和托管,并与近20 所中等职业学校达成联合办学、专业共建、职教升学、托管等多元化合作。

盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年公司整体实现营业收入21.1/24.3/27.8 亿元,归母净利润分别为7156 万元/8917 万元/1.3 亿元。

考虑到公司线下学科教培恢复,并新发力职教等新业务,具备较强成长性,近期板块整体估值中枢上移,我们给予公司2023 年45x PE 估值,合理价值为27.34 元/股,给予“增持”评级。

风险提示。新学院筹备超计划;新报课不及预期等。

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