券商观点|食品饮料行业周报：关注中报业绩与双节预期

2023-08-15 22:19:22 来源：同花顺iNews 小 中

8月14日，平安证券发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，关注中报业绩与双节预期。

(相关资料图)

报告具体内容如下：

白酒行业

周白酒指数（中信）累计涨跌幅-3.45%。表现前三的个股为：迎驾贡酒（603198）（+0.30%）、*ST皇台（000995）（-0.41%）、古井贡酒（000596）（-1.00%）；跌幅前三的个股为顺鑫农业（000860）（-6.54%）、老白干酒（600559）（-7.86%）、舍得酒业（600702）（-8.89%）。

观点：关注白酒中报业绩与双节预期。公司层面上看，白酒进入中报季，龙头业绩超预期持续夯实市场对于板块的信心，期待进一步验证。当前酒企库存水平良性且批价稳定，龙头飞天茅台批价较坚挺，箱装维持在2970元左右，散装维持在2760元左右，中秋国庆旺季将至，有望进一步拉动下游消费。此外，近期促销费政策持续公布，期待后续政策的进一步落地。我们认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒（600809）、舍得酒业；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘（603369）。

食品行业

本周食品指数（中信）累计涨跌幅-2.86%。涨幅前三的个股为：百合股份（603102）（+7.95%）、科拓生物（300858）（+7.25%）、金字火腿（002515）（+5.81%）；跌幅前三的个股为巴比食品（605338）（-8.33%）、惠发食品（603536）（-9.06%）、品渥食品（300892）（-14.99%）。

观点：中报窗口期，大众品重点公司业绩超预期。进入中报业绩期，本周多家公司发布2023年中报，大众品重点公司如东鹏饮料（605499）、甘源食品（002991）等表现超预期。23Q2需求弱复苏，成本持续回落，叠加报表低基数，大众品公司业绩普遍表现较佳。预计板块盈利能力将进入环比优化阶段，细分行业将具备布局价值。啤酒：终止澳麦“双反”，有望增加进口大麦供给，改善啤酒成本端。高端化趋势持续，叠加22年低基数、现饮场景复苏和高温气候，旺季有望实现量价齐升。速冻食品、预制菜、冷冻烘焙：行业空间广阔，长期逻辑清晰，伴随下游餐饮行业景气度逐渐改善，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。我们认为需求复苏和成本回落将持续成为大众品下半年主线，推荐安井食品（603345）、千味央厨（001215）、燕京啤酒（000729）。

个股观点

贵州茅台，本周累计涨跌幅-3.14%。观点：1)公司发布2023年半年报，2Q23公司实现营收308.2亿元，同比增长21.7%，归母净利润151.9亿元，同比增长21.0%。2）分产品看，2Q23茅台酒收入255.6亿元，同比增长21.1%，增速环比1Q23增长4.2pct，主要由非标产品拉动，结构进一步优化；系列酒收入50.6亿元，同比增长21.3%；3）分渠道看，2Q23直销渠道销售收入达136.1亿元，同比增长35.3%，占到白酒收入的44.5%，同比+4.7pct，其中i茅台2Q23收入达44.4亿元；批发销售收入170.0亿元，同比增长11.8%。4）据国酒财经，飞天茅台批价保持稳定，箱装批价维持在2970元左右，散装批价维持在2760元左右，终端需求仍具有较强支撑力，产能建设推进奠定长期成长基础。维持“推荐”评级。

五粮液，本周累计涨跌幅-3.86%。观点：1）根据国酒财经，核心大单品第八代五粮液批价维持在970元左右，批价稳中有升，动销保持良好态势，尤其在高线城市核心市场北京、上海、江苏等地表现强劲。经销商库存处于良性状态，公司中高价位产品如五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等全国性战略大单品和区域性重点品牌影响力持续增强。2）渠道方面，公司传统经销渠道、直销团购渠道、创新渠道分工明确、互为补充，渠道布局显著优化，直销渠道占比持续提升，数字化进程持续推进。3）在产品结构渠道结构优化、品牌力坚挺背景下，五粮液作为高端白酒龙头，价稳量升，有望在23Q2收入、净利润实现双位数增长，我们看好五粮液长期竞争力，维持“推荐”评级。

泸州老窖，本周累计涨跌幅-3.01%。观点：1）根据国酒财经，国窖1573价盘整体表现稳定，批价维持在900元左右，高档国窖品牌力不可撼动，从2015年品牌战略调整以来，已逐步实现“双品牌、三体系、大单品”的品牌战略，中高档白酒在公司战略支撑下，整体毛利率保持在合理区间。2）公司召开“春雷行动”销售会议，积极布局消费者动销工作，持续推进渠道全国化进程，深耕西南、华北等优势市场的同时，推进华东、华南等潜力市场招商进度，全国化进程稳步推进；积极布局渠道下沉，由广度扩展到深度。3）召开2022年度股东大会，公司管理层针对当前形势表达了公司发展的信心，并对公司战略发展做出了深远规划。我们认为公司管理层经验丰富，看好泸州老窖的综合竞争力，维持“推荐”评级。

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