□东方证券 张政炘

　　新三板市场在经历了三月份的行情井喷，4月份的指数调整后，5月份整个做市指数呈现出横盘整理的态势。新三板市场的成交活跃度也有所下降，不过个股方面依然精彩纷呈，除了市场扩张步伐并未停滞，做市“新股”也依然获得市场热捧外，受到利好消息刺激的九鼎投资更是交投火热。严格的监管措施有利市场的健康发展，预计在各项指标达到一定的规模后，后续制度红利的推出也为时不远。

　　九鼎投资交投活跃

　　上周五，三板做市指数收于1889.09点，微跌0.45%，做市交易成交金额为4.2亿元，较前一日略有萎缩。上周五新三板市场总计成交金额为9.9亿元，其中协议转让成交金额为5.7亿元略高于做市交易成交金额。纵观上周新三板做市交易市场表现，做市指数呈窄幅盘整态势，指数在1900点附近横盘整理，上下振幅不超过30点。

　　整体来看，上周新三板市场累计成交金额为73.02亿元，日均成交金额为14.6亿元，其中做市交易日均成交金额为4.8亿元，协议转让日均成交金额为9.8亿元。周成交金额排名前五股票，分别是九鼎投资、中科招商、联讯证券、金达莱和中海阳，成交金额分别达24.46亿、7.49亿、1.93亿、1.11亿和0.91亿。其中成交金额排名前三的九鼎投资，中科招商，联讯证券均采用协议转让方式，金达莱和中海阳则是做市转让股票。

　　其中，九鼎投资无疑是上周新三板股票中的明星股，其以日均近5亿的成交金额遥遥领先于其他三板股票，其近期交投如此活跃源于在两周前，公司发布公告称，以41亿元拍得江西中江集团有限责任公司100%的股权。自公告日起，九鼎投资的股价在短短两周内从11.33元上涨至22.75元，涨幅高达100%，迅速完成了股价翻倍。此外，做市“新”股仍然呈现较大涨幅，电科电源、易点科技、兆鋆新材、军工智能、中易腾达均是新加入做市交易的“新股”，其周涨幅分别为1033.33%、502%、305.84%、184.60%、166.10%。

　　不仅如此，新三板扩张的步伐也并未减缓。上周新三板市场新增挂牌公司35家，新增34家做市企业，1家协议转让企业，做市企业的家数仍然保持着快速增长，平均每天就有近7家企业转做市交易。截至上周五，新三板挂牌公司总数为2487家，其中做市企业总数已达380家。截至上周五，做市企业中市值排名前五的企业，分别为金达莱、仁会生物、凯立德、银橙传媒和亿童文教，市值分别为75.76亿、64.20亿、59.08亿、42.25 亿和40.44亿。随着一些优秀企业的快速增长，相信在不久的将来，新三板做市企业中，很快将出现百亿市值的股票。

　　严格监管有利市场健康发展

　　整个5月份，三板做市指数在1850点至2070点这近200点空间里进行窄幅盘整。截至上周五，做市转让换手率为0.37%，市盈率(整体法，依据最新年报、剔除负值)为43.09倍，协议转让换手率为0.36%，市盈率(整体法，依据最新年报、剔除负值)为46.02倍。

　　前阶段监管层对新三板市场交易出现的一些异常情况进行了调查，共有近十来家企业收到监管部门的调查通知书，这反映了新三板市场在高速发展的同时，“异常交易”，“内幕交易”等现象在新三板市场中出现。为了维护市场的健康发展，监管层表明了对违法违规行为坚持“零容忍”态度。

　　值得指出的是，在市场发展的初期就采取严格的监管措施，对新三板市场后续的发展有百利而无一害。另外，对于新三板后续市场分层、竞价交易、转板等政策的预期，则应该更多的去关注做市交易的企业家数，交易规模、股权分散度、市值规模这些基础数据，相信在这些指标达到一定的规模后，后续制度红利的推出就为时不远了。