上证指数从最高3723.85点跌至最低3448.44点，区间振幅达7.41%，周期、消费、锂电池等热门板块纷纷下跌，市场赚钱效应缺失明显降低了新基金发行的热度。

进入四季度之后，在市场持续调整的拖累下，基金发行市场提前“入冬”。各家基金公司不得不使出“压箱底”的本领，激烈竞争之下，将行业“内卷”推升到了一个新的高度。

继10月新发基金数量与规模创下年内新低之后，进入11月，基金发行市场依然没有明显的起色。Wind统计数据显示，截至11月19日，月内开始发行、成立的新基金仅22只，相比10月的109只、9月的131只和8月的181只大幅下跌;11月以来合计发行份额仅314.52亿份，与10月的1401.82亿份、9月的1711.32亿份和8月的2418.45亿份形成鲜明对比。

寒流之下，相比实力雄厚的头部基金公司，中小基金公司的困境更加明显，“一只新产品全部的宣发费用才5万元左右，大公司仅一条广告投入就高达700万元”。然而，大公司也有大公司的难处，针对规模排名、创新产品的争夺“就像无底洞一样”，所有的投入日后能否转化为利润却还是个未知数。

行业竞争加剧

进入四季度，在新基金发行市场上，不论是中小基金公司还是头部公司，都已经感受到了严冬的寒意。

上周五收盘后，老魏(化名)顾不上休息，再次发消息给渠道负责人，但得到的回复依然让他十分失望。作为一家中小型基金公司的核心基金经理，他新发的基金募集了一周，规模还没有到达2亿元的成立线，距离预估的15亿元规模更是差得太远。

“银行那边说了，就是总行压任务下来也卖不动。”渠道负责人的回复也充满苦涩，“今年客户几乎是从年头亏到年尾，到现在还套着。如果有盈利的话还可以赎旧买新，但是最近市场一直跌，总不能让客户割肉买新。”

与此同时，坐在另一栋写字楼里、作为一家头部基金公司数量投资部主要负责人的老秦(化名)也感到压力很大。他管理着一只近期十分红火的创新ETF，从产品报批、发行到上市，每个环节几家头部公司都在“贴身肉搏”。上市之后，为了在流动性方面不输给其他几家公司，老秦的公司一把就拍出了价值几亿元的交易量给到券商，再加上之前高额的宣发费用，代价可以说是极为高昂，但依然没能争到第一。

“作为一只场内产品，即使规模一直保持百亿元以上，每年也就5000万元管理费的收入，还没扣除各种费用，要多少年才能把这些投入的钱赚回来?”老秦问自己，但他也没有找到答案。按照公司的说法，这已经不是从经济意义上去考虑对一只产品的投入，而是要在头部之战中力争上游。“坚决执行战略意图。”老秦默默地跟自己说。

老魏的烦恼，老秦的压力，正是近期基金发行市场的真实写照。